二、中国CPI景气指数长短期预期均下调，缘由正在于市场预判经济回暖向物价程度传导仍需要空间。美国CPI景气指数长短期预期均上调，次要缘由正在于：一是特朗普政策鞭策美国制制业回归，拉动投资需求增加并向就业和消费端传导；二是股价上涨带来的财富效应。全球经济疲软布景下中国PPI指数长短期预期均下调。

　　七、补助刺激消费带动平易近间消费回暖，企业端库存带动平易近间投资，平易近间消费取投资景气指数上调，收入指数同步上调。财务政策通过赤字财务发力，国内债权指数上调。信用背书较为不变，国际债权指数企稳。劳动力市场需求正在积极财务政策驱动下有所回暖，就业率景气指数上调。汽车登记率上调的缘由为汽车财产的立异迭代激活家庭部分购买汽车的需求。

　　预测将来3个月中国的通缩率为0。24%，将来一年的通缩率为0。41%。取12月数据比拟，短期预期和持久预期均下调。预测美国的短期通缩率为2。96%，1年期通缩率为3。05%，取上月预期判断比拟，短期和持久预期均呈现上调。孙传授指出，“中国CPI景气指数长短期预期均下调，缘由正在于市场预判经济回暖向物价程度传导仍需要空间。美国CPI景气指数长短期预期均上调，次要缘由正在于：一是特朗普政策鞭策美国制制业回归，拉动投资需求增加并向就业和消费端传导；二是股价上涨带来的财富效应。”。

　　本期发布的金融行业指数取12月查询拜访成果比拟，贸易银行和安全业景气预期上调，投资银行景气预期下调。

　　2025年2月18日，复旦成长研究院金融研究核心(FDFRC)发布第137期CEP的查询拜访成果。

　　25年1月外汇储蓄预测指数为-6。25，取上期数据比拟削减约6个点；FDI输出预测指数取上月比拟削减约4个点；FDI输入预测指数取上月比拟削减约5个点；出口预测指数取上月比拟削减约9个点；进口预测指数取上期比拟削减约3个点。

　　取12月查询拜访成果比拟，汽车、化工制药、机械工程、电子产物、零售商业、建建业、能源、消息手艺、通信办事等行业景气指数均上调。

　　平易近间消费景气指数-6。25，取上期比拟添加约10个点；平易近间投资指数为-18。75，取上期比拟添加约8个点；收入指数50。00，取上期比拟添加约3个点；国内债权指数75。00，取上期比拟添加约12个点；国际债权指数为43。75，取上期比拟添加不脚1个点；就业率景气指数-12。50，取12月份查询拜访成果比拟添加约21个点；汽车登记率添加约25个点；世界商业份额景气指数取上月比拟削减约26个点。

　　本期发布的金融行业指数取12月查询拜访成果比拟，贸易银行和安全业景气预期上调，投资银行景气预期下调。“贸易银行景气预期上调，次要缘由正在于货泉财务政策对消费投资的提振和支撑次要通过银行渠道。投资银行景气预期下调，次要缘由正在于本钱市场的估值仍然偏弱。安全业景气预期上调，次要缘由来自：一是取贸易银行的营业合做；二是银发经济时代下安全公司积极鞭策营业立异，环绕养老财产开辟新的安全产物。”！

　　复旦成长研究院金融研究核心邀请相关专家对2025年1月《复旦-ZEW经济景气指数》演讲进行了深切阐发和会商，并取2024年12月的复旦-ZEW景气指数演讲对比阐发，连系目前的经济形势构成了以下3个次要概念。

　　十一、地域经济景气指数除深圳、次要缘由正在于本轮财务政策发力绕开处所经济载体，间接利好企业和家庭部分。除沉庆外各地域房价景气指数均下调，反映房地产的调整使命仍然艰难。

　　取12月查询拜访成果比拟，深圳地域景气指数连结不变，沉庆地域景气指数上调，、上海、、广州、天津地域景气指数下调。从房价景气指数来看，、上海、、广州、深圳、天津房价景气指数均下调，沉庆房价景气指数上调。

　　四、央行货泉政策较为宽松，货泉市场流动性丰裕，带动同业拆借利率预期长短期均下调。银行留住资金压力短期添加，鞭策存款利率短期上调，而持久下调的缘由正在于市场预判持久经济回暖。贷款利率长短期均下调，次要缘由正在于央行货泉政策以及对银行机构的窗口指点。

　　2025年的中国经济增加预期为4。44%，取12月的查询拜访数据比拟，专家对2025年的中国经济增加预期上调0。13%。从本期查询拜访的美国P增加的趋向来看，专家对2025年美国经济增加预期是2。90%，取上期查询拜访比拟下调0。05%。中国经济的景气指数从-16。67上调到6。25，美国经济的景气指数从33。33上调至43。75，欧元区经济的景气指数从-20。00上调到-12。50。

　　取12月查询拜访成果比拟，深圳地域景气指数连结不变，沉庆地域景气指数上调，、上海、、广州、天津地域景气指数下调。孙立坚传授认为，“ 地域经济景气指数除深圳、沉庆外均有所下调，次要缘由正在于本轮财务政策发力绕开处所经济载体，间接利好企业和家庭部分。”！

　　专家预测美元兑人平易近币汇率3个月后的平均值为7。33，1年后的平均值为7。51，取上期数据比拟，人平易近币短期预期贬值，持久预期贬值；专家预测欧元对人平易近币汇率3个月后的平均值为7。54，1年后的平均值为7。72，取上期数据比拟，人平易近币短期预期升值，持久预期升值。

　　八、人平易近币兑美元预期长短期均贬值，次要缘由正在于：一是央行货泉政策确保人平易近币流动性合理丰裕，二是美国制制业回归使得持久本钱回流美国，叠加美国加息预期。人平易近币兑欧元预期长短期均升值，缘由正在于相对于人平易近币，欧元缺乏外汇办理无效手段，贬值压力相对更大。

　　十、汽车、机械工程、电子产物、零售商业、建建业、能源、消息手艺、通信办事等行业景气指数均上调，次要缘由正在于：一是对国内宏不雅调控政策对内需的提振结果；二是人工智能相关财产遭到DeepSeek带来的正向影响。

　　九、贸易银行景气预期上调，次要缘由正在于货泉财务政策对消费投资的提振和支撑次要通过银行渠道。投资银行景气预期下调，次要缘由正在于本钱市场的估值仍然偏弱。安全业景气预期上调，次要缘由来自：一是取贸易银行的营业合做；二是银发经济时代下安全公司积极鞭策营业立异，环绕养老财产开辟新的安全产物。

　　预测将来3个月中国的通缩率为0。24%，将来一年的通缩率为0。41%。取12月数据比拟，短期预期和持久预期均下调。预测美国的短期通缩率为2。96%，1年期通缩率为3。05%，取上月预期判断比拟，短期和持久预期均呈现上调。别的，1月的PPI短期预测为-2。55%，持久预测为-1。68%。取上期预期判断比拟，中国PPI短期和持久预期均下调。

　　五、央行货泉政策结果正在金融市场获得表现，叠加基数效应影响，上证指数、创业板指数取科创板指数预期长短期均上调。WTI原油价钱预期短期预期下行，缘由正在于特朗普政策落地后对全球经济的冲击弱于预期，防止性储蓄动机削弱。

　　中国经济的景气指数从-16。67上调到6。25，美国经济的景气指数从33。33上调至43。75，欧元区经济的景气指数从-20。00上调到-12。50。复旦成长研究院金融研究核心从任孙立坚传授认为，“中国经济增加预期上调，次要缘由正在于：一是DeepSeek的呈现指向人工智能板块业绩好转，强化根基面预期；二是特朗普政策落地后预期好转，提振市场决心；三是12月经济数据好转。经济数据显示美国经济表示仍强劲，美国经济景气指数预期上调。美联储前期通过货泉政策节制通缩取得阶段性，经济增加预期下调。商业摩擦、地缘等不确定性削弱，驱动欧元区经济的景气指数负向走窄。”。

　　一、中国经济增加预期上调，次要缘由正在于：一是DeepSeek的呈现指向人工智能板块业绩好转，强化根基面预期；二是特朗普政策落地后预期好转，提振市场决心；三是12月经济数据好转。外需表示韧劲鞭策中国增加预期上调。经济数据显示美国经济表示仍强劲，美国经济景气指数预期上调。美联储前期通过货泉政策节制通缩取得阶段性，经济增加预期下调。商业摩擦、地缘等不确定性削弱，驱动欧元区经济的景气指数负向走窄。

　　六、欧洲碳税以及美国关税风险添加外部不确定性，中国出口预测指数下调。进口预测指数下调反映了外需相对不脚现象。FDI输入取输出预测指数均下调，次要缘由正在于：一是美国商业政策下海外投资不确定性上升，二是中美关系影响跨国企业投资策略。外汇储蓄预测下调，次要缘由正在于：一是进出口商业以及FDI投资表示疲软；二是利差鞭策下的金融账户本钱流出。

　　三、需求不脚取假期效应向对冲，中国短期工资景气指数不变，而持久工资景气指数表示为需求不脚从导下的下调。劳资构和窗口期事后经济疲软影响占从导，美国长短期工资景气指数均上调，次要缘由正在于：一是劳动力市场求过于供，二是物价的驱动感化。

　　本期查询拜访时的上证分析指数基准为3241。82，专家预测3个月后的预测平均值上升约19点，1年后的预测平均值上升约241个点；本期查询拜访时的恒生指数为19584。06，3个月后的预测平均值上涨约210个点，1年后的预测上涨约1111个点。本期查询拜访时的创业板指数为2067。27，3个月的预测上涨约20个点，1年后的预测上升约193个点。本期查询拜访时科创50指数为965。90，3个月的预测上升约12个点，1年后的预测上升约147个点。WTI原油价钱短期查询拜访基准值为77。39美元/桶，3个月后价钱预期下调2。39美元。

　　本期预测中国的平均工资增加率短期为4。93%，持久为4。50%，取上期比拟，短期取上期持平，持久下调0。06%；短期欧元区的平均工资增加率为4。39%，取上期比拟下调0。11%。持久为4。48%，取上期比拟下调0。04%；短期美国的平均工资增加率为5。65%，取上期比拟上调0。02%，持久平均工资增加率为5。79%，取上期比拟上调0。15%。